??? 一、?鋰電池傳統(tǒng)行業(yè)仍將保持一定增速。2010?年全球鋰電池市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)34億只，其中大部分仍來(lái)自傳統(tǒng)電子消費(fèi)及小型電力工具。根據(jù)日本IIT?預(yù)計(jì)，未來(lái)鋰電池市場(chǎng)仍將保持在20%以上的增速。其中，智能手機(jī)和平板筆記本的高速增長(zhǎng)將帶動(dòng)傳統(tǒng)市場(chǎng)對(duì)鋰電池的需求。

?? 二、?近期關(guān)注電動(dòng)自行車市場(chǎng)對(duì)鋰電池需求。近日，國(guó)家發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)電動(dòng)自行車管理的通知》，規(guī)定“時(shí)速不超過(guò)20?公里、整車質(zhì)量（重量）不大于40?公斤”為電動(dòng)自行車上路的及格線。而符合此項(xiàng)規(guī)定的鉛酸蓄電池只能提供 10km?的行程，加速鋰電池在電動(dòng)自行車市場(chǎng)對(duì)于鉛酸電池替換的進(jìn)程，根據(jù)2010?年需求量測(cè)算，潛在市場(chǎng)將達(dá)70?億元。

?? 三、?新能源汽車目前仍是政策市場(chǎng)，動(dòng)力電池市場(chǎng)真正出現(xiàn)有待成本下降。各國(guó)政府正陸續(xù)推出對(duì)于新能源汽車政策和投資計(jì)劃。2015?年中國(guó)新能源汽車保有量將發(fā)展到100?萬(wàn)輛以上，至2020?年新能源汽車市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到千萬(wàn)輛級(jí)。我們認(rèn)為，后續(xù)更加詳細(xì)規(guī)劃及政策措施將進(jìn)一步跟上，長(zhǎng)期推動(dòng)新能源汽車市場(chǎng)。目前動(dòng)力鋰電池價(jià)格在700-1300?美元/kWh，仍達(dá)不到大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的要求，成本的下降將是市場(chǎng)啟動(dòng)的真正動(dòng)力。假設(shè)至2015?年動(dòng)力鋰電池價(jià)格將降至600?美元/kWh，中國(guó)2015?年動(dòng)力鋰電池年的市場(chǎng)容量至少將達(dá)400?億元人民幣。

?? 四、?投資邏輯。我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)尚屬于起步階段，相關(guān)技術(shù)、基礎(chǔ)和配套仍不完善，未來(lái)鋰電池出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)仍需等待電池技術(shù)的成熟及成本的下降。在當(dāng)前的技術(shù)水平下，短期內(nèi)電池成本的下降將來(lái)自于電池材料的成本降低。因此，目前投資主要方向?yàn)樾袠I(yè)中毛利率較高或具有一定進(jìn)口替代市場(chǎng)的子行業(yè)，如電解液原料六氟磷酸鋰及鋰電池隔膜等。?

?? a)?電解液：由于電解液國(guó)產(chǎn)化已基本完成，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也將日趨激烈，掌握核心材料六氟磷酸鋰技術(shù)將成為各企業(yè)降低成本、提升盈利能力的突破點(diǎn)。

?? b)?鋰電池隔膜：國(guó)產(chǎn)隔膜正逐步進(jìn)入中低端市場(chǎng)進(jìn)口產(chǎn)品替代階段，同時(shí)，少量產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入中高端市場(chǎng)。未來(lái)國(guó)產(chǎn)隔膜在鋰電市場(chǎng)份額將有顯著提高。