鋰電銅箔處于供不應(yīng)求格局，機構(gòu)預(yù)計今年二三季度下游新能源汽車銷量將進一步拉大供需缺口。
國海證券研報分析指出，鋰電銅箔供不應(yīng)求局面將持續(xù)到2018年。銅箔根據(jù)用途可分為標(biāo)準(zhǔn)銅箔和鋰電銅箔。標(biāo)準(zhǔn)銅箔主要用于PCB銅覆板，用量占比達70%以上。鋰電銅箔主要用于鋰電池負極集流體。假設(shè)動力和儲能電池每Gwh用量約為900噸，3C電池每Gwh用量約為700噸，則預(yù)計2017-2020年鋰電銅箔的總需求量分別可達5.42萬噸，6.66萬噸，8.68萬噸，11.41萬噸。從存量供給來看，國內(nèi)目前鋰電銅箔名義產(chǎn)能6.03萬噸，實際有效產(chǎn)能不足5萬噸。
而增量供給來自三方面：新增產(chǎn)能，標(biāo)準(zhǔn)銅箔轉(zhuǎn)向鋰電銅箔，以及國外進口。從新增產(chǎn)能看，鋰電銅箔進入壁壘較高，壁壘主要在于生產(chǎn)設(shè)備和工藝。核心設(shè)備陰極輥依賴進口，定制和調(diào)試周期長，因此鋰電銅箔擴產(chǎn)周期在1.5-2年左右。從國內(nèi)銅箔廠的規(guī)劃來看，新建產(chǎn)能的釋放將集中在2018年。
銅箔生產(chǎn)環(huán)保要求嚴(yán)、投資規(guī)模大、運營成本高也制約大規(guī)模擴產(chǎn)。標(biāo)準(zhǔn)銅箔需求穩(wěn)健增長，部分轉(zhuǎn)向鋰電銅箔后造成供給收縮，也出現(xiàn)供給緊張的局面，因此后續(xù)再轉(zhuǎn)到鋰電銅箔的空間有限。海外市場供需基本平衡，擴產(chǎn)速度更慢。我們判斷，2017鋰電銅箔的供需缺口相對于2016年會更大，供不應(yīng)求的局面有望持續(xù)到2018年。
諾德股份：銅箔輕薄化趨勢明顯，公司搶占先機。目前市場動力鋰電主流銅箔厚度為8um，加工費為4.0-4.5萬/噸，由于動力電池追求高能量密度，因此已有部分廠商采用6um銅箔。目前國內(nèi)可量產(chǎn)6um銅箔的廠商主要為公司和靈寶華鑫。6um產(chǎn)品對設(shè)備、技術(shù)、工藝要求更高，合格率也較8um的低，約80%，因此6um的加工成本相對較高，行業(yè)平均加工費約7-8萬/噸。6um銅箔為大趨勢，隨著負極材料配制水平提高、電池廠技術(shù)進步，預(yù)計明年6um銅箔需求將大幅提高，而公司在產(chǎn)能、技術(shù)、客戶拓展上均搶占先機。
作為“銅箔第一股”，公司將充分受益。公司經(jīng)過技術(shù)改造，目前產(chǎn)能約為3萬噸，銅箔龍頭地位進一步得到了鞏固；更重要的是，隨著銅箔趨向輕薄化，附加值一路攀升，6μm銅箔（加工費7.5萬/噸）的量產(chǎn)將極大提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。平均加工費每上漲5000元，公司凈利潤增加1個億。
生益科技：銅陵有旗下的銅冠銅箔是國內(nèi)最大的第三方標(biāo)準(zhǔn)銅箔供應(yīng)商。國內(nèi)覆銅板龍頭企業(yè)，客戶涵蓋國內(nèi)主要PCB大中型企業(yè)，與銅陵有色的合作，將增強行業(yè)的競爭力和影響力。通訊行業(yè)由4G、4.5G到5G逐步延伸，頻譜擴張和密集組網(wǎng)都對高頻覆銅基板提出更高要求。生益在16年中報公告投資設(shè)立全資子公司投資2.533億介入特種覆銅板（高頻）領(lǐng)域，也是在為之前瞻布局。
據(jù)我們了解目前業(yè)內(nèi)的高頻高速的特種銅箔如反面處理銅箔（RTF）、超低棱線銅箔（VLP）等主要采購自日本、臺灣等地區(qū)，在目前貿(mào)易保護升溫，專利大戰(zhàn)持續(xù)不斷等驅(qū)動下，國內(nèi)的通信、服務(wù)器等行業(yè)龍頭如華為、浪潮等都有實現(xiàn)基礎(chǔ)材料國產(chǎn)化以保障供應(yīng)鏈安全的迫切需要。此次生益與銅陵在高頻高速材料的合作既利用了雙方各自的優(yōu)勢，也順應(yīng)了國內(nèi)客戶關(guān)鍵電子原材料國產(chǎn)化的產(chǎn)業(yè)趨勢。
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