展望2022年，我們預計電解鋁運行產能仍會受到能耗雙控和限電的影響。隨著能耗雙控政策的加碼，預計明年內蒙古地區(qū)電解鋁企業(yè)將繼續(xù)受雙控政策的影響，運行產能將維持低位運行。雖然在煤炭供應增加的局面下，全國限電得到緩解，不過目前部分地區(qū)限電限產仍在繼續(xù)執(zhí)行，電解鋁企業(yè)復產進度緩慢，如果未來降雨量不足，云南重啟和擴建產能可能比預期慢的多，并且冬奧會將在2月份開幕，電解鋁產能被再次叫停的概率增加，預計上半年電解鋁整體運行產能將繼續(xù)維持在低位，在沒有大規(guī)模電力短缺的情況下，下半年電解鋁企業(yè)投產和復產進度有望加快，運行產能有望重回4000萬噸以上。
中國國內的整體電解鋁增量有限，市場博弈的是中國潛在進口鋁錠規(guī)模，這將導致內外鋁錠市場和價格產生微妙變化。而海外倫鋁市場，在過去很長周期內僅2018年有過主動推動鋁價的因素，2021年12月是西歐的潛在電力成本上漲導致減產風險，助推LME走高，但綜合看海外的博弈矛盾并不突出，供需角度看，東南亞的新增產能可以補充西歐缺口，事件性影響不會持續(xù)太久。而更值得關注的仍然是宏觀市場，如通脹和疫情，這對中國出口市場影響較高。
海外方面，鹿特丹完稅premium已經漲至427.5美元/噸，原因在于歐洲電解鋁減產范圍擴大至82萬噸左右，例如美鋁旗下西班牙的鋁廠電力合同到期，計劃先關停兩年。而海外終端依舊維持強烈的補庫需求，供需失衡之下，歐洲現(xiàn)貨升水被擠至高位，吸引貿易商前去交貨，LME亞洲倉庫注銷倉單數量在一個月內增加了近二十多萬噸。
美東時間周四，美股三大指數全線下跌，截止收盤，道指跌176.70點，報36113.62點，跌幅0.49%；納指跌381.58點，報14806.81點，跌幅2.51%；標普500指數跌67.32點，報4659.03點，跌幅1.42%。
歐洲股市：歐洲時間周四，歐股主要指數漲跌互現(xiàn)，截止收盤，英國富時100指數報收于7563.85點，比前一交易日上漲12.13點，漲幅為0.16%；法國CAC40指數報收于7201.14點，比前一交易日下跌36.05點，跌幅為0.50%；德國DAX30指數報收于16031.59點，比前一交易日上漲21.27點，漲幅為0.13%。
亞太股市：日經225指數收跌0.99%，報28481.5點。韓國KOSPI指數收盤下跌10.79點，跌幅0.36%，報2961.69點。
期貨價格不斷上漲的過程中，現(xiàn)貨價格跟漲同時升水走強，LME庫存繼續(xù)去化，全球鋁錠供應偏緊。另外，商品市場情緒相對樂觀，各個工業(yè)品板塊普漲對鋁價也有所帶動。不過下游目前已經陸續(xù)放假，因此價格短期上漲面臨消費走弱的壓力。
鋁價日間震蕩下行。截至13日國內社會庫存較上周減少5.2萬噸至72.4萬噸，短期庫存繼續(xù)回落。鋁前期的弱消費邏輯對價格影響逐步減弱，短期價格壓力來自于對復產的擔憂?？紤]到2月消費大概率走弱以及復產條件增加，鋁價預計逐步觸頂回落。
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