2023年2月14日上午10:30-12:00，尚太科技接受廣發(fā)證券等機(jī)構(gòu)調(diào)研，公司董事、副總經(jīng)理、董事會秘書堯桂明參與接待，并回答了調(diào)研機(jī)構(gòu)提出的問題。

1、請介紹一下公司目前市場和經(jīng)營情況？

答：（1）市場情況從市場需求來看，2022年底新能源電動汽車補(bǔ)貼退坡，終端消費(fèi)客戶需求趨于理性，新能源電動汽車面臨“價格調(diào)整” 與“產(chǎn)品升級”的“內(nèi)卷”態(tài)勢，2023年開年以來，新能源電動汽車需求相比2022 年較為“冷清”。行業(yè)內(nèi)鋰電池廠商受前 述市場環(huán)境變化，加之 2023年春節(jié)、銷售淡季及去庫存影響， 鋰電池廠商排產(chǎn)不積極，下單不活躍，整個負(fù)極行業(yè)面臨需求 放緩甚至疲軟的情況，2023年1-2月整體行業(yè)有效訂單相比 2022 年高峰月份下降明顯且程度較深。目前來看，預(yù)測鋰電池市場需求在 3 月份將逐步略回暖，但幅度尚不明朗。從負(fù)極行業(yè)供給來看，隨著2021年以來行業(yè)火熱，整個負(fù)極材料行業(yè)廠家、第三方石墨化代加工廠家或者外部轉(zhuǎn)型廠 家積極擴(kuò)充產(chǎn)能，2023 年，包括行業(yè)頭部企業(yè)在內(nèi)的前述擴(kuò) 產(chǎn)廠家均進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，行業(yè)以石墨化工序?yàn)楹诵牡挠行Мa(chǎn) 能預(yù)計將翻倍，負(fù)極材料行業(yè)在未來幾年整體面臨產(chǎn)能過剩的 局面。以公司為例，公司 2023 年有效產(chǎn)能約 24 萬噸/年，有效產(chǎn)能相比 2022 年來說，也達(dá)到了翻倍的狀態(tài)。根據(jù)公司內(nèi) 部初步調(diào)研數(shù)據(jù)，目前新進(jìn)入廠家和第三方代加工廠商在 1-2 月大部分產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)。因此，從目前掌握的市場供需和預(yù)測數(shù)據(jù)來看，負(fù)極行業(yè) 市場供給遠(yuǎn)大于需求，在未來需求增速較 2022 年增速降低一 半的假設(shè)前提下，負(fù)極行業(yè) 2023 年以石墨化為核心的總體有 效產(chǎn)能（還不包括將要啟動建設(shè)新產(chǎn)能）需要在未來 2 年甚至 更長時間內(nèi)逐步消化，整個負(fù)極行業(yè)預(yù)計將面臨有史以來周期 最漫長和最激烈的競爭形勢和行業(yè)格局調(diào)整。在此狀態(tài)下，那 些有客戶優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、資本優(yōu)勢、品質(zhì)優(yōu)勢等 優(yōu)勢均沒有明顯短板、綜合競爭力較強(qiáng)的企業(yè)有望獲益，并更 大概率繼續(xù)生存并穩(wěn)健發(fā)展，其市場份額有望提高。

（2）公司經(jīng)營情況 為應(yīng)對 2023 年初及未來可能的市場競爭，公司利用成本 優(yōu)勢，已下調(diào)了產(chǎn)品銷售價格，雖 2023 年 1-2 月單噸凈利潤 有所下降，但相比同行業(yè)公司來說，盈利空間仍較明顯。公司 產(chǎn)品價格下調(diào)之后，部分產(chǎn)品價格已接近部分負(fù)極廠商成本 線，在同樣報價的情況下，將擠壓高成本負(fù)極廠商的盈利空間。此次行業(yè)供需變化及價格調(diào)整，對公司來說可能是一次機(jī)遇， 公司將憑借成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢和資本優(yōu)勢，在激 烈的競爭中力爭擴(kuò)大市場份額。目前行業(yè)面臨的市場環(huán)境不夠明朗，市場競爭很激烈，公 司 2023 年開年以來的銷售量也未達(dá)到滿銷狀態(tài)，但公司對未 來市場需求有信心，公司一季度利用目前焦類原料價格較低、 剛上市資金充裕、單噸成本行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢，繼續(xù)正常生產(chǎn)， 特別是石墨化工序保持滿產(chǎn)狀態(tài)，壘庫存，以應(yīng)對未來下游客 戶需求回暖和擴(kuò)大市場份額之后的出貨需求。

2、請介紹一下公司目前客戶情況？ 

答：公司未來新客戶開拓持續(xù)專注于動力電池和儲能電池領(lǐng)域，具體著重于三方面，一是國內(nèi)市場，公司將優(yōu)先開拓與 優(yōu)質(zhì)整車廠進(jìn)行深入合作的動力電池生產(chǎn)企業(yè)，二是海外優(yōu)質(zhì) 客戶，三是儲能電池細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)。寧德時代是公司最大的客戶，最近幾年，負(fù)極材料銷售占 比下降，目前維持在 60%-70%。按照寧德時代公開披露的產(chǎn)量 和公司銷售量進(jìn)行簡單換算，預(yù)計公司供應(yīng)的負(fù)極材料最近幾年在寧德時代的份額約 20%左右。我們希望2023 年能繼續(xù)保持甚至提高這個份額比例。儲能電池是公司 2023 年重點(diǎn)開拓的產(chǎn)品領(lǐng)域。儲能電池 因?yàn)槠涫褂锰匦?，整體能量密度和倍率性能要求低，下游客戶 對成本的敏感性較高，總體的產(chǎn)品平均成本低于動力電池，這 也是公司較為擅長的領(lǐng)域。公司目前已成功量產(chǎn)了遠(yuǎn)景動力、 中興派能、瑞浦等新儲能客戶。

3、請介紹一下焦類原料的情況？ 

答：公司采購的中硫煅后石油焦用于石墨化爐的填充料， 經(jīng)過石墨化爐高溫后，形成石墨化石油焦對外出售，主要當(dāng)做 增碳劑用于鋼鐵廠、電解鋁，雖然總體的市場需求規(guī)模較大， 前幾年毛利率較高，但目前鋼鐵廠和電解鋁的產(chǎn)能已穩(wěn)定，行 業(yè)增速已經(jīng)放緩，該業(yè)務(wù)的毛利率也下降，具體毛利率情況可 以參閱已披露的公司招股書。公司預(yù)計石墨化石油焦業(yè)務(wù)在未 來將保持采購與銷售的成本平衡，無法給公司貢獻(xiàn)太多的利 潤。負(fù)極材料對石油焦的要求較為苛刻，石油焦作為石油化工 的副產(chǎn)品，全球每年的產(chǎn)量相對較為穩(wěn)定，面對近年高速增長 的負(fù)極材料用焦需求來說，高品質(zhì)的低硫石油焦已變得較為稀 缺。面對用焦需求，公司計劃從幾個方面著手：一是加大原材 料甄選技術(shù)的投入，在全球范圍內(nèi)甄選焦類原料，擴(kuò)大焦類原 料的采購源；二是加大對中硫石油焦等可替代焦種的開發(fā)力 度。

4、公司成本做到行業(yè)領(lǐng)先的原因？

答：公司成本做到行業(yè)領(lǐng)先關(guān)鍵是以石墨化為核心的高水 平一體化生產(chǎn)基地的構(gòu)建，石墨化成本處于行業(yè)較低水平。公 司石墨化成本領(lǐng)先的主要原因?yàn)椋?/p>

一是焙燒工藝的開創(chuàng)性應(yīng)用。公司開創(chuàng)性的在石墨化工序 前增加了焙燒工序，經(jīng)過焙燒之后，物料的密度大幅提升 60% 以上，石墨化爐的裝爐產(chǎn)量大幅提升，同時經(jīng)過焙燒之后，部 分雜質(zhì)、揮發(fā)分逸出，有利于后續(xù)石墨化工序的送電曲線控制， 耗電量將有所下降；提高物料品質(zhì)穩(wěn)定性、均一性，同時減少 污染物的排放，資源節(jié)約，環(huán)境友好，基本杜絕噴爐的安全事 故風(fēng)險。雖然目前同行業(yè)公司雖有所布局，但開發(fā)起步較晚， 在工藝、設(shè)備掌握、送電曲線、溫度控制等方面不及公司； 

二是公司長期從事石墨化工序加工，生產(chǎn)管理、質(zhì)量控制 能力較強(qiáng)。公司轉(zhuǎn)型做負(fù)極材料前，在石墨化領(lǐng)域已經(jīng)積累了 豐富的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、工藝管控能力。在滿足品質(zhì)要求的前提 下，目前公司石墨化爐周轉(zhuǎn)率、單噸人工成本控制、石墨坩堝 使用等方面在行業(yè)內(nèi)均處于領(lǐng)先狀態(tài)，生產(chǎn)效率較高； 

三是公司對石墨化設(shè)備及工藝的充分掌握，不斷技術(shù)迭代 更新。自公司創(chuàng)立起，已在河北和山西生產(chǎn)基地先后自行設(shè)計 出七代石墨化爐，經(jīng)過多次迭代更新，石墨化爐的尺寸越來越 大，變壓器容量越來越高，產(chǎn)量快速提升的同時，規(guī)模效應(yīng)顯 現(xiàn)，單位生產(chǎn)成本快速下降，目前最新的石墨化爐在行業(yè)內(nèi)處 于工藝技術(shù)領(lǐng)先。 

四是公司生產(chǎn)基地布局合理適中，區(qū)位優(yōu)勢顯著。公司主 要生產(chǎn)基地坐落于華北地區(qū)，距離石墨化所需中硫煅后焦的主 要供應(yīng)商焦廠以及附屬產(chǎn)品石墨化焦主要客戶鋼廠的距離較 為適中和平衡，與我國西南地區(qū)和西北地區(qū)相比，石墨化焦的經(jīng)營效率較高，公司現(xiàn)有區(qū)位便利開展石墨化焦的生產(chǎn)經(jīng)營。

公司不僅在石墨化工序上成本和品質(zhì)優(yōu)勢突出，在其他如破碎、造粒、炭化等工序上，其裝備和產(chǎn)線的設(shè)計和布局也更為合理，工藝的開發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營的組織管理較為科學(xué)，人均產(chǎn)出等效率指標(biāo)較高，構(gòu)建了業(yè)內(nèi)全工序成本領(lǐng)先的人造石墨 負(fù)極材料一體化生產(chǎn)基地。