一方是捷報(bào)頻傳。6月，Momenta獲得境外發(fā)行上市備案通知書(shū)；10月，佑駕創(chuàng)新在中國(guó)證監(jiān)會(huì)獲得境外上市備案，擬在港股發(fā)行不超過(guò)1.38億股境外上市普通股；文遠(yuǎn)知行美股上市，首日股價(jià)上漲6.77%；11月，小馬智行沖刺美股，被傳因增發(fā)認(rèn)購(gòu)量較大，推遲IPO定價(jià)。

一方是噩耗連連。近日，禾多科技陷入資金鏈斷裂危機(jī)，與廣汽集團(tuán)重組商議受阻，后其解散研發(fā)部門(mén)并遣散了員工?？v目科技港股上市申請(qǐng)失效，其已是第三次在上市上折戟。毫末智行被傳赴港上市計(jì)劃被長(zhǎng)城叫停，官方辟謠稱仍在進(jìn)行中。不過(guò)，長(zhǎng)城汽車獨(dú)家投資元戎啟行1億美元的舉動(dòng)，無(wú)疑在毫末的傷口上撒了一把鹽。

在行業(yè)寒潮中，多家智駕公司殺出重圍、沖刺上市固然有其可取之處。但在“賣身”和“上市”這兩個(gè)截然相反的狀態(tài)背后，智駕公司們其實(shí)面臨著類似的焦慮——定點(diǎn)難拿，技術(shù)路線難定、利潤(rùn)難賺。

比如，禾多科技最大的困局來(lái)自量產(chǎn)交付難落地，其現(xiàn)在的處境也反映出了初創(chuàng)公司的三大問(wèn)題；已經(jīng)上市的文遠(yuǎn)知行以Robotaxi起家，目前仍然受困于落地方案的商業(yè)化；Momenta不斷拿下定點(diǎn)，但特斯拉FSD與上汽的“緋聞”卻帶來(lái)了“后院起火”的危機(jī)感；端到端的技術(shù)路線變化，影響整個(gè)行業(yè)的研發(fā)境況……

籠罩在行業(yè)搶定點(diǎn)、搏技術(shù)、求利潤(rùn)的“三朵烏云”下，智駕公司很難從容與淡定。

賺錢(qián)，是唯一的方式和出路。怎么才能賺到錢(qián)、賺的錢(qián)能否盈虧平衡、如何賺到更多盈利，不同智駕公司應(yīng)對(duì)這一系列問(wèn)題的方式，將決定它們能走多遠(yuǎn)。

01 禾多賣身背后：初創(chuàng)公司的三大問(wèn)題

2024年對(duì)智駕公司而言，注定是一個(gè)不尋常的年份。

甫一開(kāi)年，“全球自動(dòng)駕駛第一股”圖森未來(lái)宣布退市，這似乎開(kāi)啟了智駕行業(yè)大洗牌的閥門(mén)。年初，禾多科技開(kāi)啟“大裁員”，9月底，第三次沖擊IPO的縱目科技遞表失敗；10月，有傳言稱毫末智行港股IPO計(jì)劃被叫停。不過(guò)，毫末智行董事長(zhǎng)張凱隨即辟謠。

其中寒意最濃的，非禾多科技莫屬。今年8月，禾多科技被曝“賣身”不成，與廣汽集團(tuán)推進(jìn)的重組方案遇阻。在禾多科技高級(jí)副總裁兼合伙人蔣京芳加入知行科技后，甚至有傳言稱禾多科技CEO倪凱將加入四維圖新。

興也勃焉,亡也忽焉。從年初的“裁員”到年末的“賣身”，禾多科技的境遇上演了一出智駕企業(yè)處境的“多米諾骨牌”。根源則在于賺不到錢(qián)，資金鏈斷裂。

作為一家曾經(jīng)的明星智駕公司，禾多踩準(zhǔn)過(guò)風(fēng)口，也曾身負(fù)光環(huán)。

2017年，曾主導(dǎo)百度無(wú)人駕駛項(xiàng)目的倪凱創(chuàng)辦禾多科技，IDG、紅杉中國(guó)、四維圖新紛紛投出支持票。禾多以L2起家，相對(duì)于L4智駕企業(yè)，擁有更多實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)的可能。廣汽集團(tuán)除了真金白銀的投資外，也為禾多提供量產(chǎn)項(xiàng)目。

在外界看來(lái)，其開(kāi)局比多數(shù)智駕公司要好。但是，站在智駕初創(chuàng)公司普遍面臨的三大問(wèn)題前，禾多仍然力不從心。

第一大問(wèn)題，是人力內(nèi)耗。

與成熟企業(yè)不同，在成立初期，初創(chuàng)公司的組織管理架構(gòu)相對(duì)不夠完善。部分智駕初創(chuàng)公司創(chuàng)始人是技術(shù)出身，在企業(yè)管理、戰(zhàn)略規(guī)劃上需要適應(yīng)角色的轉(zhuǎn)變。

在見(jiàn)諸報(bào)端的信息中，禾多科技的內(nèi)部管理被冠以“混亂”之名。此前，禾多科技有兩位“靈魂人物”。除了倪凱，還有一位是前博世ADAS業(yè)務(wù)單元中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人蔣京芳，她的到來(lái)補(bǔ)足了禾多的落地經(jīng)驗(yàn)和商務(wù)資源。

但是，禾多科技內(nèi)部曾有傳言稱，倪凱與蔣京芳貌合神離，其為蔣京芳的行動(dòng)制造了阻力。在項(xiàng)目落地成為公司存亡關(guān)鍵的背景下，這一管理上的不足影響頗深。

第二大問(wèn)題，是項(xiàng)目難拿、交付難做、錢(qián)難賺。

項(xiàng)目難拿，這是大部分初創(chuàng)智駕公司都面臨的困難。在廣汽和“項(xiàng)目能手”蔣京芳的幫助下，禾多科技在早中期受此限制不大。

但是，拿到項(xiàng)目只是第一步。在這一步之后，禾多困在了交付的每一步。

禾多曾拿過(guò)比亞迪、奇瑞、廣汽的項(xiàng)目，其中，比亞迪的項(xiàng)目因?yàn)橹鳈C(jī)廠內(nèi)部調(diào)整半途而廢；與廣汽合作的高階智駕項(xiàng)目，則因分工混亂、經(jīng)驗(yàn)缺乏等原因，耗時(shí)2年才完成量產(chǎn)上車；奇瑞項(xiàng)目已在星途星紀(jì)元ES上量產(chǎn)落地，但目前已被出售給知行科技。

項(xiàng)目推行不暢帶來(lái)的結(jié)果是，初創(chuàng)公司在一個(gè)又一個(gè)項(xiàng)目中注入資金、精力、人力、資源，但收到的回報(bào)寥寥可數(shù)，最終影響資金鏈。

同樣受困于項(xiàng)目的還有文遠(yuǎn)知行，2024年，其與博世合作打造的智駕解決方案量產(chǎn)交付。其招股書(shū)顯示，由于博世訂單的不穩(wěn)定性，需求下滑，其上半年的收入下滑了18.03%。

第三大問(wèn)題，基于人力內(nèi)耗、項(xiàng)目交付難落地的背景，企業(yè)“技術(shù)-項(xiàng)目”的正向飛輪難以驅(qū)動(dòng)。

在智駕行業(yè)，技術(shù)的進(jìn)步來(lái)源于數(shù)據(jù)積累，而數(shù)據(jù)積累來(lái)源于項(xiàng)目落地，項(xiàng)目落地又來(lái)源于技術(shù)的性價(jià)比。項(xiàng)目交付的艱難使得禾多資金回籠緩慢，也令其在技術(shù)迭代方面，失去了關(guān)鍵的實(shí)踐場(chǎng)景與數(shù)據(jù)反饋。

禾多科技的遭遇并非個(gè)例，它更像是智駕初創(chuàng)企業(yè)的一個(gè)縮影。哪怕是對(duì)于看似高歌猛進(jìn)、沖刺IPO的智駕企業(yè)而言，這些具體而微的挑戰(zhàn)依舊存在。

02 頭部智駕企業(yè)的“生意經(jīng)”

近期智駕公司集體沖刺上市，并非偶然。這背后可能有著投資人的壓力、融資補(bǔ)血的需求。

2020年前后，伴隨著智能電動(dòng)汽車的爆發(fā)，整個(gè)智駕行業(yè)都接受了大量外界投資。尤其是2021年。當(dāng)年，特斯拉市值突破萬(wàn)億美金，帶動(dòng)了智駕投資熱潮。當(dāng)年5月，在近一個(gè)月中，就有16家自動(dòng)駕駛相關(guān)企業(yè)獲得融資，融資總額超過(guò)56億元。

IPO是投資人退出變現(xiàn)最主要的方式之一，常常出現(xiàn)在對(duì)賭協(xié)議中。比較常見(jiàn)的戰(zhàn)略投資變現(xiàn)周期，大概在3-5年。以2021年為坐標(biāo)計(jì)算，2024年-2026年，有一大批智駕投資將逐漸來(lái)到變現(xiàn)期。

因此，當(dāng)下出現(xiàn)大量智駕公司沖刺上市的情況并不稀罕，這也并不意味著只要上市就能成為頭部。

目前，虧損仍然是智駕公司的主旋律。公開(kāi)資料顯示，2022、2023 年及 2024 年上半年，小馬智行的調(diào)整前凈虧損分別為1.48億美元、1.25 億美元、5178 萬(wàn)美元；文遠(yuǎn)知行凈虧損分別為12.98億元、19.49億元、8.8億元；知行科技?xì)w母凈虧損為3.42億元、1.95億元、0.99億元。

不過(guò)，在量產(chǎn)交付成為關(guān)鍵“指標(biāo)”的背景下，也有部分優(yōu)秀的智駕公司脫穎而出。“項(xiàng)目狂魔”Momenta、主打“性價(jià)比”的卓馭科技、深度綁定地平線的輕舟智航、算法和落地能力較強(qiáng)的易航智能……它們均有標(biāo)桿項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，且擁有差異化優(yōu)勢(shì)。

比如，正在沖刺上市的小馬智行找到了Robotruck（自動(dòng)駕駛卡車）這一條細(xì)分賽道。在2024年上半年，其Robotruck服務(wù)收入占比達(dá)到了73.0%。目前，其已擁有190多輛Robotruck，累計(jì)自動(dòng)駕駛里程約500萬(wàn)公里，在商業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中累計(jì)運(yùn)輸超7.67億噸公里。

而“項(xiàng)目狂魔”Momenta則憑借“貼身”服務(wù)和技術(shù)先進(jìn)性，不斷拿下定點(diǎn)項(xiàng)目。比如，公開(kāi)信息顯示，為了拿下奔馳項(xiàng)目，Momenta早在2020年就在德國(guó)設(shè)立辦公室，并派遣近200人的團(tuán)隊(duì)到歐洲安營(yíng)扎寨。

截至2023年底，Momenta已經(jīng)拿到了10家量產(chǎn)定點(diǎn)項(xiàng)目，覆蓋30種車型。今年10月，有消息顯示，Momenta已獲長(zhǎng)城端到端方案的一個(gè)車型定點(diǎn)。其在保定市設(shè)有測(cè)試團(tuán)隊(duì)，Momenta CEO曹旭東常到場(chǎng)監(jiān)督。

站在大疆無(wú)人機(jī)的肩膀上，卓馭科技（原大疆車載）走好了“性價(jià)比”路線，舍激光雷達(dá)等高成本硬件，換來(lái)了智駕功能的下放。有信息顯示，卓馭科技的智駕方案成本區(qū)間在5000元-15000元，與昂貴的激光雷達(dá)方案相比有一定成本優(yōu)勢(shì)。

作為已經(jīng)上市的、最早實(shí)現(xiàn)智駕方案落地的公司之一，知行科技虧損收窄的跡象也十分明顯，這主要是得益于規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)。2024年上半年，知行科技交付自動(dòng)駕駛解決方案及產(chǎn)品也超過(guò)96000套，同比增長(zhǎng)92.9%。

但值得注意的是，即便暫時(shí)邁過(guò)了“生死線”，通過(guò)規(guī)?；饾u收縮虧損規(guī)模，智駕企業(yè)也還面臨著混戰(zhàn)局面。

此前，有消息稱特斯拉FSD（Full Self-Driving，完全自動(dòng)駕駛）入華后將授權(quán)上汽，天風(fēng)證券調(diào)研顯示，特斯拉已與上汽溝通兩輪。若傳聞屬實(shí)，與上汽深度綁定的Momenta則多少受到一些影響。但在未來(lái)，一家主機(jī)廠同時(shí)接觸多家智駕公司的場(chǎng)面或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

無(wú)論是長(zhǎng)城另投元戎啟行，還是廣汽引入其他智駕供應(yīng)商、上汽接觸特斯拉，都意味著對(duì)主機(jī)廠而言，引入智駕“二供”可能將成趨勢(shì)。這意味著，沒(méi)有哪家智駕公司能夠憑借與主機(jī)廠的深度綁定“躺著掙錢(qián)”。

03 智駕行業(yè)的“三朵烏云”

雖然在上市背后有著投資人的壓力、融資的渴望，但智駕公司集體奔向IPO，仍然是一個(gè)響亮的信號(hào)，代表著部分智駕公司從“活下來(lái)”走向“強(qiáng)起來(lái)”，從虧損擴(kuò)大走向虧損收縮。

但個(gè)體的成敗之外，從行業(yè)視角來(lái)看，智駕行業(yè)的美好藍(lán)圖之上還飄蕩著“三朵烏云”。這三朵烏云是行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，也將影響個(gè)體命運(yùn)，尤其將影響其未來(lái)的盈利成績(jī)單。

第一朵烏云來(lái)源于數(shù)據(jù)的不確定性。

數(shù)據(jù)有三個(gè)維度：數(shù)量、質(zhì)量、完備性，前兩者主要依賴于智駕公司定點(diǎn)量產(chǎn)交付的情況。

在理想的情況下，智駕系統(tǒng)更強(qiáng)能賣更多車，賣更多車能夠收集更多數(shù)據(jù)，收集更多數(shù)據(jù)能迭代智駕系統(tǒng)。這會(huì)形成數(shù)據(jù)-技術(shù)-產(chǎn)品的發(fā)展飛輪。不過(guò)，不少智駕公司敗在量產(chǎn)上車這一步。

在模塊化的架構(gòu)下，數(shù)據(jù)完備性被認(rèn)為是決定智駕上限的關(guān)鍵要素。但數(shù)據(jù)完備性很難依賴單一的智駕公司來(lái)實(shí)現(xiàn)，即便擁有足夠多的定點(diǎn)份額，其數(shù)據(jù)范圍也難以覆蓋所有Corner Case，這將成為技術(shù)發(fā)展的關(guān)鍵掣肘。

“在當(dāng)前的情況下，即便有海量的數(shù)據(jù)也難以有完備性的數(shù)據(jù)，因?yàn)楦髯缘臄?shù)據(jù)不交互。”在第十一屆國(guó)際智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)年會(huì)上，中國(guó)工程院院士，中國(guó)汽車工程學(xué)會(huì)副理事長(zhǎng)、會(huì)士李克強(qiáng)表示，大模型最終可用需要數(shù)據(jù)的訓(xùn)練，而數(shù)據(jù)有兩大重要屬性，不僅要有海量性，而且要有種類的完備性。

在此之外，數(shù)據(jù)安全性也影響著智駕行業(yè)的發(fā)展前景。今年10月，國(guó)家安全機(jī)關(guān)工作發(fā)現(xiàn)，某境外企業(yè)A公司通過(guò)與我國(guó)具有測(cè)繪資質(zhì)的B公司合作，以開(kāi)展汽車智能駕駛研究為掩護(hù)，在我國(guó)內(nèi)非法開(kāi)展地理信息測(cè)繪活動(dòng)。此事一出，外界嘩然。

這不僅提醒著國(guó)內(nèi)智駕公司注意數(shù)據(jù)安全，更進(jìn)一步印證，智駕公司如果要隨著中國(guó)汽車出海，尋找增量市場(chǎng)，可謂舉步維艱。

第二朵烏云，是技術(shù)路線的猶疑。

目前，智駕技術(shù)路線尚未統(tǒng)一。智駕公司必須謹(jǐn)慎對(duì)待每一筆投入的研發(fā)資金。稍有不慎，便有可能功虧一簣。在極端情況下，如果智駕公司的體量不足以支撐技術(shù)轉(zhuǎn)型，沉沒(méi)成本一去不回，就有可能走向“崩潰”。

比如，在模塊化架構(gòu)的智駕技術(shù)路線中，車企卷智駕的方式是采用“人海戰(zhàn)術(shù)”，用更多的工程師寫(xiě)規(guī)則，試圖覆蓋更多場(chǎng)景。元戎啟行CEO周光曾表示，算法工程師們不可能把所有的corner case都窮舉完。工程師寫(xiě)代碼的速度，趕不上場(chǎng)景中出現(xiàn)問(wèn)題的速度。

但在端到端路線出現(xiàn)后，技術(shù)研發(fā)內(nèi)容有了變化。同濟(jì)大學(xué)汽車學(xué)院教授朱西產(chǎn)曾表示，“AI模型”的訓(xùn)練測(cè)試拼數(shù)據(jù)和云平臺(tái)算力，端到端不再需要窮盡算法解決Corner Case。

小鵬汽車自動(dòng)駕駛負(fù)責(zé)人李力耘表示，原來(lái)工程化能力拼的是招募和堆砌各種方向的工程師，只要湊齊了就可以打。但是，進(jìn)入端到端，玩法變了，“AI大模型”，就是對(duì)此前積累的揚(yáng)棄。

第三朵烏云，是難以成為利潤(rùn)中心的尷尬定位。

智駕公司難以成為利潤(rùn)中心，一是面向B端，價(jià)格戰(zhàn)的寒氣傳導(dǎo)下，公司在整車廠處獲得的利潤(rùn)空間較?。欢敲嫦駽端，智駕能否跑通“付費(fèi)訂閱”還尚屬未知。

“李君（上汽旗下智能駕駛技術(shù)公司零束科技CEO），你就是成本與能力中心，你不要搞什么利潤(rùn)中心。”在上汽集團(tuán)舉行的2024年中干部大會(huì)上，新任總裁賈健旭的一則發(fā)言揭露了價(jià)格戰(zhàn)下汽車智駕Tier 1的尷尬處境。

“整車企業(yè)需要涉足電池制造，需要尋找礦產(chǎn)資源，需要自行推進(jìn)智能化。否則在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中很可能會(huì)被邊緣化，盈利能力會(huì)越來(lái)越差，市場(chǎng)表現(xiàn)也會(huì)越來(lái)越糟糕。”今年11月，在搜狐汽車·轟鳴欄目中，CADA乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)如是說(shuō)道。

智駕公司在B端難賺到的錢(qián)，同樣難以直接從C端賺到。目前，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)汽車，“附贈(zèng)”智駕的情景居多。伴隨著智駕技術(shù)差異的縮小，智駕技術(shù)的溢價(jià)空間也將受到限制。

信用卡數(shù)據(jù)提供商Yipit公布的數(shù)據(jù)顯示，‌在獲得FSD一個(gè)月免費(fèi)試用的特斯拉美國(guó)車主中，‌僅有2%的人在試用期結(jié)束后選擇了正式訂閱該服務(wù)。

“我們發(fā)現(xiàn)很多品牌都能跑智駕，沒(méi)有什么大的技術(shù)差異性。”在接受搜狐汽車《晏會(huì)廳》獨(dú)家專訪時(shí)，吉利汽車集團(tuán)高級(jí)副總裁林杰表示，在未來(lái)整個(gè)競(jìng)爭(zhēng)中，技術(shù)配置的同質(zhì)化十分嚴(yán)重。設(shè)計(jì)、工藝、用戶體驗(yàn)、品牌文化等，將成為品牌間的差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

除了智駕功能本身帶來(lái)的利潤(rùn)之外，其衍生出的保險(xiǎn)服務(wù)，也可能帶來(lái)增長(zhǎng)空間。今年11月，平安產(chǎn)險(xiǎn)宣布與賽力斯推出智駕無(wú)憂服務(wù)權(quán)益，提供針對(duì)性的智能駕駛責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)保障方案；華為鴻蒙智行亦針對(duì)問(wèn)界全系新增智駕無(wú)憂服務(wù)權(quán)益（試行），價(jià)值至高4000元，最高保障權(quán)益上限500萬(wàn)元。不過(guò)，智駕企業(yè)能否分得一杯羹，尚不得而知。

不確定性意味著格局尚未固化。三朵烏云的挑戰(zhàn)，同樣帶來(lái)了機(jī)會(huì)。中國(guó)智駕公司吹響號(hào)角集體沖刺IPO的當(dāng)下，恰逢特斯拉FSD入華傳言不斷。這場(chǎng)全球智駕角逐將持續(xù)進(jìn)行，韌性、靈活性、創(chuàng)新性，缺一不可。